2020牛市“大不同”：山寨币不再追随比特币？

经过漫长的等待，比特币价格终于回到了三年前的价格区间。

2017 年，当比特币 (BTC) 价格达到近 19,900 美元的峰值时，大多数山寨币也出现了大幅上涨，一些山寨币甚至实现了 200% 或更多的周回报率。但现在，虽然比特币价格基本保持在 19,000 美元左右，但山寨币的表现似乎并不好。

上图：加密货币市场数据的每日视图（来源：Coin360）。

过去三年，加密货币行业发生了很大的变化，与2017年相比，许多必要的基础设施逐渐成熟，例如：

1、通过 CME 和 CBOE 期货合约提供的加密货币衍生品受到严格的监管；

2、机构投资者的快速增长也为比特币提供了源源不断的需求；

3、 一些新兴的去中心化金融平台，市值数十亿美元，可以完全支持一套全新的借贷、合成交易和生息系统。

与 2017 年相比，我们可以在 2020 年获得更容易获得的与价格和市值排名相关的数据，这应该有助于投资者更好地了解今天的市场与 2017 年的不同。分析差异也可以让我们更好地了解未来2019 年加密货币市场趋势。

自 2017 年以来，加密货币市场发生了怎样的变化？

上图：2017 年 12 月排名前 24 位的加密货币（来源：CoinMarketCap）。

按市值计算的前五种加密货币中有四种没有出现任何变化。但奇怪的是，以太坊（ETH）和瑞波币（XRP）的市值与三年前大致相同，分别为 690 亿美元和 280 亿美元，尽管这两种加密货币的价格自 2017 年 12 月以来都在下跌下跌似乎对市值没有太大影响。

这主要是因为以太坊和瑞波币都发行了更多的新代币，比如以太坊代币供应量从 9640 万增加到 1.137 亿，三年等效通货膨胀率为 17.@ >9%；相比之下，比特币经历了一次通胀率只有 10.8%。

另一方面，除了比特币、以太坊和瑞波币“三巨头”之外，其他市值排名前20的加密货币均遭受重创，如：IOTA下跌91%，比特币现金（ BCH) 下跌 84%，莱特币 (LTC) 下跌 73%，卡尔达诺 (ADA) 下跌 70%。

值得注意的是，在市值排名前 15 的加密货币中，只有三个“新进入者”。它不存在。

另一方面，像 Cardano、EOS、NEO、Ethereum Classic (ETC) 和像 TUM 这样的 Q Ethereum 竞争对手似乎正在失去市场。在过去一年中，这些代币已被 Chainlink 和 Polkadot 等互操作性代币所取代。

目前市值排名前三的比特币、以太坊和以太坊的总市值已达到 4480 亿美元，三年内增长了 7%。与此同时，市值排名前 24 的其他 21 种加密货币的总市值缩水至 770 亿美元，跌幅高达 41%。

看到 2020 年比特币的惊人表现，你可能会认为比特币的市场支配地位会大大增加，但实际上只增加了 2%。目前市值占整个加密货币市场的 63%。 主要原因可能是近三年来加密货币市场涌现出数百种新代币，主要涵盖交易所代币、稳定币和DeFi代币三大类。

机构投资者将对加密货币的未来价格产生什么影响？

如前所述，在上一次加密货币牛市时，CBOE 和 CME 期货都不存在，更不用说为市场提供相关流动性了。而现在，随着机构投资者的加入，可能会对比特币未来的发展产生积极的影响。

全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock) 的首席执行官拉里·芬克 (Larry Fink) 最近对比特币表示乐观。此外，衍生工具也为专业投资者提供了许多入场机会。由于这些投资者更愿意投资比特币和以太坊，这两种加密货币获得了巨大的竞争优势。美国商品期货交易委员会主席霍普·希思·塔伯特近期对以太坊的较为正面的评价，可能导致近期以太坊期货上市。

除了在衍生品市场的主导地位，灰度比特币信托基金和以太坊信托基金占其总投资的97%，这也充分证明了比特币和以太币将成为加密货币市场上最主要的两种加密货币.

影响下一轮牛市的关键因素

虽然预测未来的市场变化并不容易，但当我们对比历史数据时，或许能看出一丝端倪。根据林迪效应同发一分pc比特币，某些技术的寿命与其存活的时间成正比，即：一种技术存活的时间越长，该技术在未来的存在时间就越长。

如果将这种范式应用于加密货币行业，那么可能会得出以下结论：哪种加密货币在市值排名前 12 位中保持的时间越长，三年后保持市场地位的可能性就越大。

例如，在 2017 年和 2018 年，加密货币市场出现了许多所谓的“比特币杀手”和“以太坊杀手”的说法，一些区块链试图提供更快的吞吐量、更便宜的费用和更大的规模以超越加密货币行业领导者比特币和以太坊。虽然这些叙述在 2017 年听起来“聪明”，但事实证明，时间对比特币和以太坊网络效应更好——有时，最好的技术并不总是能获胜。

对于加密货币行业的投资者来说，现在还有一个独特的现象需要注意：硬分叉和代码库克隆 FOLK。

早在 2017 年，加密货币市场就出现了代码库克隆分叉，例如比特币现金 (BCH)、比特币黄金 (BTG)、以太坊经典 (ETC) 和 DASH，虽然这些项目当时非常成功，但看起来回到现在，他们的成功是短暂的。

此外，代币总供应量和发行率也会影响价格表现。流通量较高的加密货币可能会遇到价格上涨的“瓶颈”，典型的例子包括：Ripple (XRP)、Chainlink (LINK)、Polkadot (DOT)、Stellar (XLM)、Tron (TRX) 和 Tezos (XTZ)）。几乎所有这些加密货币项目都有良好的实际用例和令人印象深刻的合作伙伴关系同发一分pc比特币，但价格很难仅仅因为代币供应量很大而上涨。<​​/p>

从 2020 年加密货币使用量的增长来看，未来投资者更感兴趣的加密货币垂直领域可能包括：预言机、跨链互联、DEX 代币、非托管借贷和流动性挖矿。